B体育APP下载11 月 27 日,盈方微发布公告称,2023 年 11 月 23 日、11 月 24 日连续两个交易日内股价收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%,属于股票交易异常波动的情况。由于披露重大资产重组消息,11 月 23 日和 11 月 24 日,盈方微连续一字板涨停,以前复权价格计算,其股价一度达到 9.05 元/股,11 月 27 日开盘又大幅回落,截至收盘股价为 8.04 元 / 股。
不仅股价波动大,以电子元器件分销为主的盈方微,在经营层面也随着市场需求起起伏伏。业内专家指出,分销商以 桥梁 的作用沟通上下游,角色至关重要,不过成熟赛道信息差不断缩减,进军 AI 等尖端领域,才是拓展盈利能力的重要方向。
当前盈方微的主要收入来源为电子元器件分销,经营该业务的主要是其两家子公司华信科和 WORLD STYLE,早在 2020 年 9 月,盈方微便收购了两家公司 51% 的股权,此次发布的重组预案,正是为了购买两家公司余下的 49% 的股权。
虽然盈方微被视为芯片股,但目前芯片相关业务占比仅 0.02%,电子元器件分销业务营收占公司总营收的 99.98% 以上。
如今盈方微虽想收购两家公司余下股权,但标的公司盈利能力下滑,乃是不得不面对的现实,2022 年年报中,华信科和 WORLD STYLE 合计营收增长至 31.13 亿元,合计净利润下滑至 1.005 亿元。
对于业绩下滑原因,盈方微曾在财报与回复深交所问询函的公告中表示,受宏观经济波动及行业周期的影响,2022 年市场需求有所下降,华信科和 WORLD STYLE 原有产品线收入存在不同程度的下滑。
时至今日,盈方微的状况仍未明显好转,今年前三季度该公司净利润亏损约 3135 万元。从市场环境看,根据世界半导体贸易统计组织 ( WSTS ) 预测,2023 年全球半导体市场规模将同比减少 10.3%,降幅较之前预测进一步加大。
业内观点指出,电子元器件分销商高度依赖原厂资质、分销网络,所以在激烈的行业竞争中,并购扩张显得尤为重要。
优质的供应商和客户,也被盈方微视作核心竞争力之一,盈方微在半年报中列出的大客户包括汇顶科技、三星电机、唯捷创芯、微容电子、思特威、闻泰科技、丘钛科技、小米、欧菲光、 龙旗科技等。盈方微表示,与优质客户合作,让公司在上下游渠道资源上形成一定的竞争壁垒。
不过面对大客户,华信科和 WORLD STYLE 的话语权似乎有限,这一点在应收账款上或能体现。2020 年至 2022 年,盈方微经营活动产生的现金流量净额持续为负,对此盈方微解释称,华信科和 WORLD STYLE 采购付款与销售回款账期存在差异,销售回款相对于采购付款存在滞后性。简言之,盈方微上游采购时需及时付款,而向下游客户回收尾款则相对滞后。
值得注意的是,分销商并非只起到 中介 的作用,更要承担市场需求波动的风险,例如盈方微方面表示,公司在与客户签订订单后和交付商品前,承担了存货管理、价格波动、货物质量等多重风险。
相比客户和渠道,消费电子市场的景气度对盈方微而言更为关键。以半导体市场为例,各大厂商目前仍在去库存中,何时实现 反弹 仍不可知,市场机构 Counterpoint 曾表示,受周期性不确定及低端消费电子产品需求疲软影响,全球代工厂第三季度净销售额同比下降 10%。进入第四季度,预测智能移动终端、通信基础设施、数据中心及个人计算终端市场营收将继续下降。
对此,产业观察家洪仕斌对北京商报记者分析指出,对电子元器件分销商而言,业绩随需求波动起伏是难以改变的现实,这是行业特性决定的。不过从经营角度看,努力向科技尖端领域拓展是制胜未来的重要策略,例如在当下的 AI 领域中,上游芯片厂商因为研发成本高不敢贸然开发新品,而下游庞大的需求又无法满足,这就需要分销商从中起到桥梁作用,相比成熟赛道,尖端科技领域有更大的信息差,也为分销商提供了更广阔的盈利空间。